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八張圖表帶你瞭解原油期貨


本文將從合約要素、交易規則、國際對比、理論定價、交割事項、套利套保、分析框架、對債市影響八個角度介紹原油期貨

昨日債市回撥,需完成的數量券170215成交584筆,收益率上行4.25bp至4.7625%,10Y國債收益率上行約3-4bp。一方面,央行暫停逆回購操作,跨季資金面邊際收緊;另一方面,一級農發招標結果弱於預期,對二級市場提振作用有限。上週我們提示到本次債市上漲行情的第一階段已經進入尾聲,短期內長端利率可能有上行風險,後續必須觀察到基本面配合,利率才能在當前的中樞水準上進一步突破下行。

相較於債市的走弱,風險資產有所反彈:創業板指漲3.16%收於3879.89點,領漲主要股指。而受美油等價格反彈,首日上市的原油期貨SC1809領漲主要商品期貨。

3月26日上午9:00,原油期貨在上海國際能源中心(INE)掛盤交易。日內行情來看,SC1809合約早盤高開5.77%,盤初一度漲逾6%,隨後小幅回落,午盤走勢趨於平穩。截止日盤收盤,原油期貨主力合約SC1809漲3.34%,收於429.9元/桶,全天成交超4萬手,成交額達176.4億元。首日交易中,參與集合競價的客戶共413家,成交261手(單邊),成交價格440元/桶。

我國原油期貨合約設計方案可以用十七字概括,即「國際平臺、淨價交易、保稅交割、人民幣計價」。本文將從合約要素、交易規則、國際對比、理論定價、交割套保、套利策略、分析框架、對債市影響這八個角度,以八張圖表介紹原油期貨





一、合約要素

二、交易規則

三、國際對比

四、理論定價





五、交割事項

六、套利套保

七、分析框架

八、對債市影響

我們的心願是…消滅貧困,世界和平…

國泰君安證券研究所 固定收益研究覃漢/劉毅/高國華/肖成哲/王佳雯

GUOTAI JUNAN Securities FICC Research





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